特朗普零容忍政策,特朗普对华贸易政策、美元加息落地,会如何影响近期汇率走势?


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近期,特朗普对华贸易政策、美元加息落地,双重因素叠加会如何影响汇率走势?

不可否认,全球最大的两个经济体之间的博弈,确实给中国金融市场带来压力。

美国这一次持续对中国出口产品,挥舞关税大棒,这不大可能是一次有限的贸易战,极有可能世界第一大国家,对排名世界第二大国家,一次全方位的围剿。

如果只是从贸易战的角度来看,这是过于浅显的。真实的目标是美国要遏制、打击、打断中国的持续稳健快速发展势头,保证美国全球利益。

即使从单纯的贸易角度来看,美国对华部分商品提高关税,直接提高了中国产品进入美国市场的壁垒,这样对于中国出口商是不利的。这样对于中国本来就已经过剩的产能来说,是一个很重的打击。因为美国是中国主要的贸易顺差来源地。

海关总署数据显示,我国2017年贸易顺差为2.87万亿元;折合美元超过4000亿。2017年,中国对美贸易顺差增至2758亿美元,创新高。也就是对美国的顺差,在中国出口中占比超过一半。这些说明了,美国是中国主要的出口市场,也是贸易顺差的主要来源。

在2017年度,美国的贸易逆差达到了惊人的5660亿美元,其中,中国占了一半的份额。

在这样情况下,中国的部分商品出口美国受关税提高的影响少,必然数量减,对于中国生产商与出口商都是极为不利的。通过降低汇率,是可以让中国商品在美国市场更具备竞争力,从而可以有效减少关税提高带来的冲击力,在一定程度上缓和中国对美国出口大幅下降的不利因素。

但是人民币贬值亦不能也不会失控,这才有利于出口和制造业的长期稳健。

需要说明的是,中国的汇率仍有较强的政策指导,这符合国家的基本利益。

美联储自2015年12月启动本轮加息周期,而加息最明显的作用就是,就是令资金回流美国。这些都会对新兴市场影响较大,最主要的体现为资金的流出效应。

应当说,稳住出口与稳住资金、稳住资产价格同样重要。

最新的统计数据显示,自6月15日至7月12日,人民币兑美元快速大幅贬值,不到一个月时间,在岸人民币贬值幅度超过4%。

人民币汇率持续贬值背后,有两个观点可以作为判断未来汇率走向的依据:

一是央行高层近日接连发声力挺人民币,他们称,中国有信心让人民币在合理区间保持稳定,因为中国经济增长基本面良好。这个观点值得信任,因为经济增长的基本面良好,是影响汇率中长期稳定的最主要因素。

二是汇率市场化能起到自动稳定器的作用。这种观点也是认为,汇率回归稳定跟经济增长的基本面有重大关联,基本面好,从中长期看,汇率会在市场的调节下回归稳定。而外贸的影响只是短期因素,需要重视,但无须过度悲观。

贸易战对中美经济必然都会产生不利影响,汇率作为联动国内外经济状况的一种机制,将从多方面产生影响,或将成为贸易战的主战场。在合理范围内的贬值或许是未来两国追求的目标。

汇率直接反映了市场对于一个国家经济的信心,贸易战的胜利将促进人民币成为世界贸易主要流通货币。3月21日,美联储宣布加息25个基点,但各大新兴市场央行并没如往常一样跟进,兑16种货币比价的美元指数,下跌0.8%;人民币对美元的中间价大涨229个基点,报收6.3167。这种反常现象反映出人们对美国经济的信心开始动摇,这对人民币是一个利好的现象。随着全球化的进程推进,凭借资本回流和贸易逆差,国家经济获的信誉和口碑越良好,正面影响越大。

然而,考虑到目前所要面对的压力,人民币或许会采取人为贬值的手段。美国提升关税,使得中国的净出口下降,中国或许会采取降低出口成本的方式应付贸易战,然而这可能直接导致外汇储备增加。为了解决这一问题,央行有两种惯用手段,首先,增发对冲人民币,这将接导致人民币进入QE。其次,中国作为美国最大的债权国,可以采取抛售国债调节汇率。相较之下,后者或许是目前较为稳妥的方式,这不仅使得恩民币贬值在可控区间内,也增加了美国的融资成本。

国内的宏观经济调控作用是有限的,全球投资者持有更加庞大的资金,资金的流向完全取决于市场的信心,这也使得贸易战变成了一场赌局。美元兑离岸人民币的持续汇率走势将成为这场贸易战最好的“晴雨表”。为了赢得这场战争,国家的经济状态需要保质量好的状态,而对于全球的投资者来说,最直观的便是股票市场。由于国内经济内需的成分占比较大,贸易战对此产生的冲击不会太大,关于未来的形式走向主要取决于两点,其一,今年中国经济开局良好,提供了良好的市场空间。其二,决策层对“独角兽”企业A股上市的大力支持,也将对股市起到一个促进作用。加快“独角兽”企业的上市步伐,对于贸易战也起到了关键的作用。